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一季度复合肥分析:病树头前我争春

作者:  来源:农资导报  发表时间:2014-5-21  点击:3716

  4月底,金正大、史丹利、司尔特、鲁西化工和芭田等5家上市复合肥企业的2014年一季度业绩报告公布完毕。报告显示,上述企业一季度均实现盈利,其中两家业绩下滑,3家业绩正增长。与其他化肥上市企业相比,复合肥交出了一份不错的答卷,但也暴露出受化肥市场低迷和产品销售价格降低影响,企业都不同程度陷入压力增加或盈利能力下降的困境。

  这其实也是一季度复合肥市场的一个缩影:在淡市中,复合肥失去原料和市场支撑,价格虽走出谷底,但依然比去年同期的高点低300~400元。为寻求增长,复合肥把住市场节奏,在原料价格大起大落之时,维持整体平稳,从而降低了生产成本,提升了利润空间。同时采取积极的销售政策,增加了营业收入。

  1月 集中发运 后劲不足

  1月,厂家集中发运冬储订单。这个时期,市场刚从去年的下跌行情中缓过劲儿来,利好和利空两方面势均力敌:一方面市场整体向好且库存低位,另一方面市场信心未完全恢复且原料走势不明。在双方博弈中,市场平稳度过开年第一个月,不过后劲不足已初现端倪。

  去年,复合肥经历了近一年的下跌行情。受价格长期低迷影响,市场信心缺失,冬储变成了“冬歇”,装置开工率在11月份前后降至谷底,经销商也几乎零库存。直到12月份,原料价格全线触底反弹,复合肥价格才止跌企稳,随着冬储信心恢复,厂家接单量猛增,开工率迅速提高。大量待发订单促使厂家在1月份开始集中发运。此时,能否将产品尽快发到各地市场,补足经销商库存,成为厂家布局春耕乃至全年市场的关键。

  集中发运还有一个重要原因。去年底以来,关于铁路运价上调的传言一直在业内传播。到1月份,春节后上调化肥铁路运价的消息基本坐实。因此厂家和经销商都希望在节前将大部分肥料发到市场,尤其是运距较长的东北和西南地区,从而减弱运价调整对成本的影响。考虑到2月春运开始后运力会不足,因此大家集中在1月发运。

  冬储订单迅速消化的同时,新订单却少有成交。对于有冬储需求的市场来说,经过一轮集中备货,经销商手中都积累了一些库存。为谨慎起见,在终端需求没有启动之前,这些地区的经销商不会补货。而离货源地较近的市场,在看空心理的作用下,即便开春有用肥需求,经销商也不急于拿肥。

  看空的心理还缘于经销商不看好复合肥价格。肥料市场从去年11月份开始企稳回升,但一直欠缺反弹动力。到1月份,原料价格逐渐恢复平稳,尿素却出现回落迹象。对于春节后复合肥的新一轮定价,经销商多看稳。一来原料行情缺少继续上行的动力,春季需求也表现平淡,两方面都很难带动复合肥价格大幅上涨,因此不担心春节后价格有大的波动;二来近两年春季行情均不乐观,去年春节过后,复合肥旺季跌价,致使很多冬储货源赔本销售,让经销商心有余悸。

  在冬储订单的支撑下,复合肥的繁忙发运一直持续到春节期间。而缺少后劲的市场伴随冬储订单的消耗又逐渐露出疲态。

  2月 原料败退 涨价遇空

  春节过后,冬储大局落定,原料整体上行,复合肥迎来了今年最重要的定价期和销售期。不料2月底原料市场意外败退。未旺先跌的行情让刚刚涨价的复合肥市场措手不及,也打乱了市场步调。

  2月中旬,厂家为了刺激下游拿货,小幅提高报价,各品种上调50~100元(吨价,下同)不等。经过一轮调整,45%含量氯基复合肥主流出厂报价为1800~1900元,45%硫基复合肥主流出厂报价为2150~2250元。

  成本提高是此轮涨价的最强动力。去年底至2月初,原料行情受需求拉动,涨价幅度都在100元以上。其中尿素出厂价最大涨幅近200元。此外,节后二铵出厂价上调50~100元,以及2月14日化肥铁路运价吨公里上调1.5分,也助推行情回升。

  涨价对需求起到了一定激励作用。元宵节一过,率先出价的厂家展开新一年度收款工作,刚开始市场成交并不理想。有业内人士预测,只要原料行情能在2、3月份维持稳定,随着冬小麦追肥和果树用肥开始,成交量会稳步提高,新价格也将被市场接受。

  不料,2月下旬原料行情却提前败退,上述期望也无奈落空。尿素行情最出乎意料。1月份出厂价在1600元上下震荡,春节过后,价格开始疲软,到2月底降幅就达到50~80元。3月下滑趋势更明显,一月降幅近百元。对比近几年价格走势,今年春季尿素上涨周期最短。而去年,反弹行情维持到4月初。尿素上涨期提前结束,复合肥行情再次承压。与此同时,因需求减少一铵价格也出现疲软。春节前,一铵成交就有所放缓,价格涨势减弱,节后销售压力将出厂价拉回1900元左右。到3月初,排除运费因素,尿素和一铵价格几乎又回到去年低谷。

  钾肥是原料市场的唯一利好。自去年底开始,新疆罗钾供不应求,曼海姆企业供货压力大,价格攀升。同时,铁路运费上涨,带动硫酸钾价格持续攀升,单月涨幅约50元。

  原料有涨有跌,成本支撑乏力,新价格体系建立不久就开始承压。好在2月底,随着气温回暖和墒情改善,南方市场启动春播备肥,北方果树、蔬菜等经济作物开始用肥,市场需求逐步释放。在原料失利的境况下,市场需求无力拉高厂家报价,仅能支撑价格体系勉强维稳。

  3月 支撑有限 平淡收尾

  3月复合肥行情支撑更有限。原料市场仅有硫酸钾表现坚挺,需求方面,硫酸钾型复合肥货紧价俏。在整体市场低迷的环境中,复合肥行情仅能维持平淡走势。

  硫酸钾型复合肥算是市场的唯一亮点。成本方面,硫酸钾因货源紧俏,价格持续攀高,继2月上调50元后,3月再次上调50~100元,截至月底,50%粉硫酸钾主流出厂报价约为3300元;供应方面,硫酸钾货源紧张一直没有缓解,厂家因长期受原料制约,致使硫酸钾型复合肥生产难以为继,市场供应处于紧平衡状态,局部地区甚至出现短缺。需求方面,春季果树、蔬菜等经济作物用肥相对集中,用量呈上升趋势,各地市场库存又处于低位。三方面因素促使硫酸钾型复合肥货价格稳中坚挺,至3月底上涨50~100元。

  除此之外,其他复合肥品种几乎没有出现旺季。原料方面,尿素、一铵、氯化钾继续稳中下滑。需求方面,冬小麦的氮钾追肥需求相对较少,还被价格较低的尿素、氯化铵挤占了一部分市场;45%含量的氯基复合肥主要用于早稻底肥,因市场有一部分冬储货源,补货需求少而分散。

  市场价格混乱对销售也有一定影响。为促进销售,厂商难免打起“价格战”。有些市场出现价格倒挂现象。对价格信心不足,在一定程度上打击了经销商进货积极性,市场走货愈发困难。

  迫于压力,3月刚过半,价格就开始松动。为了维护价格体系,稳定市场信心,厂家在销售季节不会选择直接降价,但成交的商谈空间实际在扩大,一些企业出台短期促销政策,以各种返利、补贴激励经销商拿货。到3月底,实际成交价格相对于2月份降低50~80元。有业内人士分析,今年相对灵活的销售政策,促进了局部市场的销售,同时频繁的变化也不利于树立市场信心,这种策略其实是把双刃剑。

  3月底,当短暂的春季需求结束,复合肥市场重归黯淡。货紧价俏的硫酸钾型复合肥也随着需求减弱出现疲软。

  后市 出口或成看点

  刚刚过去的4月,复合肥依然没有摆脱沉闷。在众多因素的制衡下,高氮肥价格表现无力,降价趋势继续蔓延。对于夏季市场,业内并不乐观。

  影响复合肥行情无非两方面因素,一是原料行情,二是需求启动。从这两方面分析,复合肥后市会在小幅下探后逐步企稳。

  首先,在供求失衡的背景下,原料市场短期内看不到明显利好,而价格已回落到历史低点,因此低位徘徊的可能性更大,复合肥的成本支撑波动不大。

  其次,施肥和消费习惯基本形成,市场需求的总量和节奏不会发生明显变化。目前,春耕市场已结束,上半年销量主要是夏玉米备肥,品种以高氮肥为主,同时随进随销的消费习惯已形成,需求将稳步释放,基本不会形成需求集中释放后带来的行情大起大落,相反,厂家之间的市场竞争反而令价格承受下行压力。

  综合来看,只要原料行情维持现状,国内复合肥行情后市波动空间不大,难有大作为。

  从5月15日开始,化肥出口窗口期将依次打开,出口将成为市场焦点。业内已形成共识,国内低迷的化肥市场根源在于产能过剩,出口难以根治沉疴。即便如此,国内市场还是将出口视为缓解压力的重要渠道。

  今年,化肥出口政策有不同程度的放宽。氮肥、磷肥出口关税降低,出口量势必增加,不仅能缓解本行业压力,对下游复合肥市场也能形成一定利好。

  复合肥出口关税降低的利好更直接。今年,三元复合肥暂定税率全年30%,较2013年关税放开幅度较大。变化主要有两点,一是取消淡旺季;二是2013年执行80%的出口税率下调至30%,下调幅度在50%。海关数据显示,与去年同期相比,今年前两个月,含氮、磷、钾三种肥效元素的矿物肥料或化学肥料出口量都实现大幅增长,2月份增幅达到5倍。分析人士认为,今年在国内市场整体低迷的环境中,主观和客观两方面因素都将促进复合肥加快走出国门的进度。复合肥出口关税下调,出口由禁止变为限制,可以降低企业的出口成本,允许一些企业通过出口缓解压力。不过也有观点认为,历年中国三元复合肥出口总量不大,而品质和价格在国际市场竞争力也不强,如果短期内产品质量没有根本性转变,出口难有大起色。

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